lhczb现场直播开奖农产品年报丨中美贸易争端演绎


更新时间: 2019-10-06

  全球大豆丰产基成定局,随着中美贸易和谈的推进,2月份开始国内市场将面临南北美豆集中同时上市的局面,这样的情形在往年未有发生过,预计2019年3-5月的国内大豆供应压力将会增强,随之传导至豆粕市场。

  由于2018年中美贸易问题导致美豆价格大幅下跌,2019年美豆种植积极性预计将会有所下降,目前美豆/玉米比价处于历史低位,远低于2.8的水平。3月31日,USDA将公布种植预估报告,在报告公布前,或对市场存在一定的支持。美豆的价格持稳有利于支持国内豆粕盘面走势。

  3-5月国内市场则面临大豆的集中供应压力,盘面利润将会被油厂采购打掉。豆粕合约价格有望走弱或下跌。随着5月之后供应的缓解,以及下游需求的打开,包括生猪存栏和禽蛋补栏的发酵,有利于推动豆粕季节行情,此阶段是在非洲猪瘟疫情得到一定控制以及无禽流感干扰的情况下预判的。

  2019年如果厄尔尼诺持续发生,则会影响9月棕榈油的产量,届时油脂行情亦可关注,油脂若有走好,届时或对豆菜粕价格形成一定的抑制。

  技术上豆粕909合约短期及中期走势有下探2600元-2500元寻求支持的要求,5月左右有望创出年内最低点。操作上,短期看多可关注3月之前的小波段反弹以及5月之后的需求提振所带来的上行。lhczb现场直播开奖,菜粕趋势有望跟随豆粕,但4月-9月走势或将强于豆粕,若9月后厄尔尼诺气候持续发酵,影响到棕榈油的价格的上涨,则届时需警惕菜粕市场10月份以后的相对弱势。

  按照美国农业部12月供需报告的预估数据来看,2018/19年度全球油籽产量6亿吨,较上年度5.75亿吨,增加2500万吨,2018/19年度消费量4.98亿吨,较上年增长1500万吨,消费低于产量,导致期末库存2018/19年度增长1200万吨。大豆方面,2018/19年度全球大豆产量3.69亿吨,将较上年度增长3000万吨,2018/19年度全球大豆消费量3.08亿吨,较上年度2017/18年度2.95亿吨增长1300万吨,期末库存增长1400万吨,库消比37.4%(上年度34.3%)。

  按照油世界12月最新报告数据显示,2018/ 19年度全球大豆产量过剩预计接近1600万吨,基于对全球大豆产量预估在3.665亿吨(较上年减产水平高2500万吨)及大豆消费预期降至3.506亿吨。全球其他9中油籽总产量料比上年减少近400万吨,菜籽减幅最大(-350万吨),主要是欧盟(-230万吨)、加拿大(-100万吨)、 (-140万吨)和印度(-30万吨甚至更多)。全球棉籽和花生产量料分别下降170万吨和240万吨。

  自2013年开始,受南美大豆对外出口的增加及大豆持续丰产的影响,美豆期末库存消费比逐年上升,自5%上升至2018/19年度的43%。受年初中美贸易摩擦的影响,美豆出口急剧下降,导致库存挤压严重。2017/18年度、2018/19年度美豆期末库存比分别为20%,43%。全球大豆期末库存消费比自2011年以来持续上升,2017/18年度以及2018/19年度库消比预期分别为34%、37%。

  2018年中美贸易摩擦导致美豆价格大幅回落,市场预期2018/19年度美国大豆种植面积将会有所下降,从目前的美豆/玉米比价关系来看,美豆种植优势明显下降。美玉米指数最高点420,最低点320,进行平均计算,美玉米指数按370计算,如果比价达到2.8,则美豆指数价格在1036。当前中美谈判正在进行之中,如果和谈相对顺利,中国的采购能够提振后期的美豆价格,若美豆价格能够重回1000美分以上则大豆种植面积下降幅度的预期或将有限,但若大豆价格持续维持低迷的状态,美豆农在2018年遭受了不小的损失,同时特朗普政策的反复,美豆种植面积或受到玉米以及棉花种植比较效益的替代。不过届时,可能会因为美豆种植预估的下降,短期内提振美豆市场走势。笢弊腔楷桯岆岍賜腔儂郣ㄗ鏍夤萸ㄘ 2019-09-21

  目前赤道中东太平洋601099股吧)地区表层海水温度偏暖持续,市场预期厄尔尼诺将会形成并持续到2018-19年北半球冬季(90%的概率)和春季(约60%的概率)。但有一点需要注意的是,地球大气层似乎并没有响应海水的增温,因此后期的影响需要进一步关注。就当前的种植情况来看,巴西大豆种植地区出现干旱现象,已经影响到巴西南部部分地区。最干燥的地区可能是帕拉纳州西、南马托格罗索州南部以及圣保罗州。部分地区已经多达30天或更长时间没有显著的降雨。如果干旱状况持续下去,可能会影响到后期的产量。另外,厄尔尼诺的发生对美豆新作种植以及东南亚的棕榈油产量均会造成影响,值得后续持续关注。

  根据油世界12月的最新月度报告来看,18年10月至19年9月全球12种油粕产量预计达到3.591亿吨,较2017/18年度增加410万吨,主要原因是中国油粕产量预期下降300万吨,而其他国家(主要是阿根廷和乌克兰)产量预估增加710万吨。从数字上可以看出,全球总体增幅受限,但就国内来讲,消费需求下降已成市场达成的共同预期,油籽全球性丰产加大了新年度的粕供应,不利于上半年国内粕类价格的上涨。

  按油世界提供的数据来看,18/19年度(今年10月-明年9月)全球鱼粉产量有望触及520万吨的多年高点,鱼粉消费有望增加近10万吨。继11月、12月以来秘鲁产量得到恢复,2018年10月至19年3月全球鱼粉供应预期大增。但价格导致鱼粉销售低迷,可能会拖累未来数月的鱼粉价格走势,同作为饲料成分,鱼粉的供应增加和价格走低,也将抑制粕类走势。

  截至10月底,全国大豆收获基本结束。根据国家统计局第三次农业普查数据,2017/18年度中国大豆播种面积8245千公顷,全国平均单产每公顷1853公斤,总产量1528万吨,高于上年度的期末结余比上年度增加199万吨,同时预计2018/19年度产量1583万吨。2018年国内大豆种植补贴大幅增长,远超玉米标准,2018年玉米和大豆生产者补贴资金发放工作,明确玉米生产者补贴标准为合法种植面积每亩25元,大豆生产者补贴标准为合法种植面积每亩达到320元,而种植补贴的调整一定程度上有利于维持国内大豆种植的积极性。

  2018年绝大部分时间,国内大豆结转库存以及豆粕豆油库存持续维持在过去五年以来的最高位,中美贸易摩擦令市场采购更加提前,而豆粕上涨对压榨端带来的可观利润,导致豆粕豆油库存始终维持在高位水平。截止到12月21日,国内大豆沿海库存565.17万吨,较去年同期444.88万吨增加27.03%,加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆,全国进口大豆库存将达到657.3万吨。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量95.09万吨,较去年同期87.33万吨增加8.88%。全国油厂豆粕总库存量107.23万吨。国内豆油商业库存总量164.57万吨,较去年同期的167万吨降2.43万吨幅降1.46%,五年同期均值127.55万吨。

  菜籽类库存较往年相比,表现相对平稳。截止12月21日,国内沿海进口菜籽总库存46.85万吨,较去年同期的31.6万吨,增幅48.3%。两广及福建地区菜粕库存增加至30000吨,较去年同期各油厂的菜粕库存38800吨降幅22.7%。

  中美贸易争端推升豆粕价格上涨,此外豆粕全年基差表现也较往年水平较低,期货价格波幅受市场预期提振,价格强于现货,但其整体波动与往年相似,可以看出其供需的季节性特点并未受到中美贸易摩擦过多的影响。

  菜粕基差整体处于历史平均水平,且波动表现与2017年相似,国储菜油收购停止后,基差波动更加具有规律性,此外2018年的基差表现并未受到更多的中美贸易争端的影响。

  受非洲猪瘟以及低蛋白饲料应用的推广,2018/19年度豆粕需求有望下降,市场预计中国大豆压榨量将同比下降430万吨。2018年自然年度(始于2018年1月1日)迄今,全国大豆压榨量总计为87,916,850吨,较2017年度同期的89,722,949吨降1,806,099吨,降幅为2.01%。国内豆粕需求下降已成市场公认的事实,也已经在市场的消化之中。在此预期下,如果2019年生猪存栏或者禽蛋养殖有所上升,反而将会提振本不乐观的市场预期,或对粕类价格带来支持。在供应端尚无天气因素影响的情况下,能否促成下游的需求增长或成为豆粕价格年内空间的主要因素。

  自2018年8月以来的非洲猪瘟事件,禁止跨省调运,导致生猪价格出现了很大的差异化,生猪供应区的价格下跌,生猪流入区的价格上涨,南方地区生猪养殖利润的走好,或增加些许年后的补栏行为,而北方补栏暂时仍会受到抑制,总体情况应该要好于2018年存栏。而年后蛋禽养殖受其利润催动,预计也将令市场的补栏有所增加,这前提是建立在春节没有爆发禽流感的情况下。

  据此来看,粕类消费较往年有所悲观,但不排除一些小的惊喜,来自于养殖利润催动的补栏行为。换言之,2018年虽然中美贸易争端对豆粕供应端造成了影响,但粕类需求方面遭受的影响更大,低蛋白应用的推广以及非洲猪瘟,南方环保带来的生猪存栏走低。更多新的影响因素尚未看到, 2019年消费端的继续下滑幅度将会有所收窄,甚至有所稳定和恢复。2018年的种种利空或成为消费端的低洼年份,在人均蛋白需求稳定的情况下,2019年价格或将更多受自供给端的影响。

  总体来看,自6月开始,蛋鸡养殖利润逐步恢复并维持稳定,较好的利润催动育雏鸡补栏有所增长,但维持往年同期水平,而从短期来看,增加补栏并不会直接产生供给,从鸡苗到开产一般需要3个月以上的时间;而淘汰的决策则对供给有明显的短期作用。长期来看,增加补栏将会影响决策之后的第4到第20个月。

  从数据来看,目前后备鸡存栏下降以及在产蛋鸡存栏的低位徘徊,3个月内蛋鸡饲料需求难有较大的改善。不过较好的养殖利润或催动年后的蛋鸡补栏,3月及以后,可关注蛋鸡存栏以及饲料需求的增长。

  2017/18年度阿根廷大豆大幅减产,带动国内豆粕价格自新年后高开上行。截至7月4日,阿根廷本年度大豆收获已经结束,按照布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示,产量预计在3600万吨,较年度初期预测值低了1800万吨,较上年低了2150万吨,也是过去9年来的最低产量。而产量减少的主要原因在于,播种季节初期以及收获季节出现多雨天气,中间又出现长期的夏季干旱,导致单产大幅降低,收获面积也损失了120万公顷。

  雷亚尔汇率持续贬值,自年内低点3.1194升至3.8765,贬值幅度达到24.27%。巴西农户大豆出口速度较去年同期加快。同时,受中美贸易争端影响,南美港口大豆升水不断走强,远高于往年同期值,自6月19日中美双方确认加税25%以来,至7月2日,升水从138美分涨至170美分,涨幅27%。加上人民币期间贬值4%,大豆成本变相增长了130元/吨。

  2018年5月中美贸易争端对话开启,涉及进出口,技术产权等问题展开谈判,但最终无果而终,终于在2018年6月15日,争端如期升级,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税。消息公布当晚美豆大跌低至904美分。随后中方反击,决定对原产于美国的大豆等农产品000061股吧)、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元。6月19日,特朗普针对中国的反击又进一步提出2000亿甚至4000亿的加征10%的税收。自中美贸易争端不断升级以来,美豆及国内豆粕市场价格走势出现分化。

  南美大豆升水持续走高,自6月19日贸易争端升级开始,到6月底,南美大豆升水27%,加上在此期间人民币汇率贬值4%,直接造成大豆进口成本增加了130元/吨左右。

  为了将美豆进口风险降至最低,中国采取了一系列的措施,中国国务院6月26日宣布,将下调部分亚太国家的大豆进口关税,并公布了其他关税下调的产品清单。中国将自7月1日起将印度、韩国孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。这份清单还包括化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品,这些产品分别获得不同程度的关税税率下调。

  此外,国内加大了年内大豆的种植面积,今年4月国家出台相关补贴政策大力鼓励农民种植大豆,农业农村部市场预警专家委员会4月20日发布的《中国农业展望报告(2018-2027)》预计,2018年我国大豆种植面积将恢复性增长,其中大豆种植面积将增长1.1%,产量超过1500万吨。

  按照2017年美豆进口量3300万吨估算,国内市场在大豆供应上仍会偏紧,市场对此也预期可能会增加豆粕等畜牧资料来缓解国内的需求压力。但无论如何,中美贸易争端所引发的大豆贸易问题,更多的是贸易格局上的改变和相互成本的增加。按照7月 2日美西7月2840元/吨,8月2865元/吨,大豆价格25%加征关税计算,美西7月、8月大豆进口价格分别在3550元/吨、3581元/吨。

  不过,中美贸易仍然存在缓和的预期。在7月6日正式加税的前一日,美国贸易代表办公室公布了301条款中国关税豁免办法,并称该办法将使公众可以对价值340亿美元的818项中国进口产品申请豁免适用25%的关税。产品豁免申请时间有90天,申请期将于10月9日结束。从联邦公报中公布豁免决定开始,豁免有效期为一年,并可追溯至7月6日。而是否可以豁免的考虑因素包括:该产品是否可从中国以外的地方获取;加征的关税是否会对请求者或其他美国利益产生“严重的经济损害”;以及特定产品是否具有“战略意义”或与中国产业政策相关。

  对美豆加税25%的措施,提高了远期大豆进口成本预期。短期受供应压力影响抑制了上行表现。而美国301条款的关税豁免方法一定程度上也在缓和市场对于中美贸易冲突进一步演化的预期。

  自6月14日国家临储大豆开拍至10月31日,20周累计投放临储大豆523.9万吨,实际成交量200.7万吨,平均成交率38.31%。在拍卖成交的200.7万吨大豆中,2013产大豆为198万吨,占比大豆98.65%,2012年产的大豆只有2.7万吨,占比为1.35%。与此相比,去年7月15日临储大豆开拍到10月底,同期投放15周,累计投放量为685.1万吨,实际成交量186.5万吨,平均成交率27.21%。

  截至12 月12 日,全国有22 个省份发生85 起家猪疫情,2 起野猪疫情,累计扑杀生猪60 多万头,其中已有8 省35 个疫区按规定解除封锁。2018 年俄罗斯、罗马尼亚、波兰等22 个国家报告发生5800 多起疫情。整体扑杀数量相对全国总存栏来说微不足道,但是生猪调运环节监管不断加严,东北、西北、华北、华中、华东及东南等省市活猪调运困难,且未来放开可能性很低。

  前期因国内环保原因实施的南猪北养政策,导致主产区与主销区分离,猪源大多集中在北方。南方作为主销区,在外省猪源无法进入,本地供应存在缺口的情况下,当地生猪存栏量持续减少(江苏、福建、广东等省份),同时大公司公布的生猪体重数据也持续下降。不过养殖户对后市仍有看好情绪,补栏情绪较北方稍好,且当前大型企业仍在扩张中,因此南方产区供应也有增加的现象(江西、四川)。

  10月26日,中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准,自2018年11月1日起实施。两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。据测算,猪配合饲料平均蛋白水平下调1.5个百分点,有望将生产1公斤猪肉的蛋白质消耗从0.45公斤降至0.39公斤,降幅达13%;蛋鸡、肉鸡配合饲料蛋白水平也将降低约1个百分点。新标准在全行业全面推行后,养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨,带动减少大豆需求约1400万吨。

  12月1日,中美首脑会晤达成,中美双方愿意就两国的贸易问题展开为期90天的谈判。美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美国进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。双方同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商。自12月1日中美元首在阿根廷达成为期90天的贸易战休战协议以来,中国已经在上半月完成两轮采购,累积买入大约300万吨美国大豆。市场预计1月前后中国将继续开始第三轮大豆采购,通过这三轮采购买入大约500万吨美国大豆,数量甚至可能略微高于500万吨。就目前发展形势来看,中美贸易缓和的概率大大增强。1-5价差自11月30日的340元下降至12月最低100,1-5价差得到了修复。

  自年初,阿根廷干旱减产开始,到中美贸易事件的发起和深入,豆菜粕09合约价差自低位不断走高,底部重心不断上移。同时现货豆菜粕价差也在4月下旬开始呈现回升。自10月初开始出现持续性的回落、中美贸易缓和的预期打压豆菜粕价差回归。

  早在12月初,市场对于厄尔尼诺发生的概率调到了90%。根据NOAA的预报,预测人员针对今年的这一场厄尔尼诺发生概率提升到90%,比世界气象组织预告的75%-80%高很多,并且如果发生了并持续整个冬季。所以说NOAA的科学预报人员认为发生的情况应该很快了,根据数据显示,位于主要的监测区Nio3.4区域,月平均表面温度异常高于0.5°C(并且接近1.0°C),所以这个现象保持下去发生的概率无非就是定局了。加上世界气象组织预报,可能会部分因为厄尔尼诺的原因,2019年的气候变化也将再次提升,2018年高温将创下了纪录,2019年可能还要来创纪录,那不地球温度将会更加的高,所以说全球变暖引发的自然气候问题也是“越来越严重”。根据《自然》科学报道,格陵兰岛可能出现了“前所未有”的速度融化,如果全部融化,全球海平面将会上升23英尺(约7米)。天气的异常或令巴西和美国大豆的种植天气更加干旱,东南亚棕榈油产量或有下降。

  前文提到美豆/玉米比价的下滑,以及2018年中美贸易事件对美豆的冲击,或令新年度美豆种植面积有所下滑,该预期有望提前在市场发酵,3月31日种植展望报告公布前,对美豆市场存在一定的支持作用,当然如果美豆指数价格上涨至1036美分,则或对种植预期将有所调整。

  如果中美贸易谈判未果,美豆进口加税问题或将不再成为问题,在种植天气良好的情况下,南美大豆供应以及周边国家的大豆进口,油粕进口,均可以满足国内需求,因此中美问题谈判结果对国内豆粕的实质性影响在逐步下降。

  全球大豆丰产基成定局,随着中美贸易和谈的推进,2月份开始国内市场将面临南北美豆集中同时上市的局面,这样的情形在往年未有发生过,预计2019年3-5月的国内大豆供应压力将会增强,随之传导至豆粕市场。

  由于2018年中美贸易问题导致美豆价格大幅下跌,2019年美豆种植积极性预计将会有所下降,目前美豆/玉米比价处于历史低位,远低于2.8的水平。3月31日,USDA将公布种植预估报告,在报告公布前,种植下降的预期或对市场存在一定的支持。此外,1月中美和谈结果如果向好,或亦有利于美豆行情,而美豆的价格持稳有利于支持国内豆粕盘面走势。

  3-5月国内市场则面临大豆的集中供应压力,盘面利润将会被油厂采购打掉。豆粕合约价格有望走弱或下跌。随着5月之后供应的缓解,以及下游需求的打开,包括生猪存栏和禽蛋补栏的发酵,有利于推动豆粕季节行情,此阶段是在非洲猪瘟疫情得到一定控制以及无禽流感干扰的情况下预判的。

  2019年如果厄尔尼诺持续发生,则会影响9月棕榈油的产量,届时油脂行情亦可关注,油脂若有走好,届时或对豆菜粕价格形成一定的抑制。

  技术上豆粕909合约短期及中期走势有下探2600元-2500元寻求支持的要求,5月左右有望创出年内最低点。操作上,短期看多可关注3月之前的小波段反弹以及5月之后的需求提振所带来的上行。菜粕趋势有望跟随豆粕,但4月-9月走势或将强于豆粕,若9月后厄尔尼诺气候持续发酵,影响到棕榈油的价格的上涨,则届时需警惕菜粕市场10月份以后的相对弱势。

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